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　　宏观经济与调控◈★ღღღ：近年◈★ღღღ，沙特经济活力提升◈★ღღღ，非油经济贡献稳步提升至70%以上◈★ღღღ。非油经济增长主要源于私营部门扩张◈★ღღღ、重点领域升级及新兴产业增长动能加速◈★ღღღ。沙特逐步由出口拉动向内需驱动转变◈★ღღღ，投资和消费贡献提升◈★ღღღ。收入结构上◈★ღღღ，营业盈余维持高位◈★ღღღ，资本密集型部门仍占主导◈★ღღღ。宏观经济指标持续改善◈★ღღღ，人口红利蕴含强发展动能◈★ღღღ。近年得益于非油经济带来的“缓冲效应”◈★ღღღ，沙特通胀对于原油价格波动的敏感度下降◈★ღღღ。失业率降至历史新低◈★ღღღ，沙特劳动力市场结构蕴含强发展动能◈★ღღღ：人口年龄年轻化◈★ღღღ、女性就业崛起◈★ღღღ、教育程度高◈★ღღღ、外来人口扩张而劳动参与率较高◈★ღღღ，使得沙特具备较高人口发展红利◈★ღღღ。宏观调控机制稳健逆周期调节◈★ღღღ，助力中期经济结构转型◈★ღღღ。沙特石油贡献60%财政收入爱香瞬◈★ღღღ，非油贡献度有所提升◈★ღღღ。外汇储备相对稳定◈★ღღღ，资本市场具备较强的流动性与开放性◈★ღღღ。同时◈★ღღღ，沙特主权财富基金（PIF）职能持续跃迁◈★ღღღ，成为引导经济结构转型与撬动资本市场扩容的重要抓手◈★ღღღ。

　　中东国别与区位辐射◈★ღღღ：中东地区处于亚非欧交汇要冲◈★ღღღ，凭借优势区位和资源禀赋素来以石油为支柱产业◈★ღღღ，而沙特在中东地区长期扮演经济引擎与稳固地区发展的双重角色◈★ღღღ，在稳定国际油价◈★ღღღ、应对突发供需波动等方面发挥关键作用◈★ღღღ，并进一步促进生产要素流动与地区协同发展◈★ღღღ。自“2030愿景”提出后◈★ღღღ，沙特凭借大国多边地缘平衡战略◈★ღღღ、资源布局与政策引导◈★ღღღ，集聚资本◈★ღღღ、技术和高端人才◈★ღღღ，持续增强对中东地区的辐射影响力◈★ღღღ。此外◈★ღღღ，沙特具备潜力的劳动力市场结构和逐步提高的基建水平◈★ღღღ、数字化覆盖率◈★ღღღ、改革性的社会制度等◈★ღღღ，均为中长期经济发展和产业结构转型提供坚实基础◈★ღღღ。

　　政治格局与地缘走势◈★ღღღ：世界多极化格局利好中沙关系与合作深化◈★ღღღ。近年◈★ღღღ，沙特推行“温和化伊斯兰”改革◈★ღღღ，内外部政治敌意与分歧缓和◈★ღღღ，全球能源竞争压力与区域战乱频发◈★ღღღ，为中东地区从对抗走向互利合作提供历史机遇爱香瞬◈★ღღღ。美沙关系曾长期是沙特外交的主轴◈★ღღღ，以“石油换安全”的传统模式构建双边合作基石◈★ღღღ。但当前美沙关系演化为围绕发展战略与国家间利益的复杂博弈◈★ღღღ。“2030愿景”已上升为沙特国家战略的绝对核心◈★ღღღ，并逐步超越对传统地缘安全庇护的依赖◈★ღღღ。中期维度◈★ღღღ，沙特与美国的外交关系仍有可能在利益互惠与冲突间寻求平衡◈★ღღღ，但其稳定性或更多取决于双方在“2030愿景”与“MAGA”理念上的目标一致性◈★ღღღ，及沙特在全球多极竞争格局中的战略定力和地缘政治间的调和能力◈★ღღღ。中沙关系则在世界多极化和经济全球化背景下升温◈★ღღღ，中沙以基建能源为互利合作先导◈★ღღღ，并拓展至新能源◈★ღღღ、制造◈★ღღღ、通信◈★ღღღ、金融等战略领域◈★ღღღ，中沙全面战略伙伴关系有望全面深化与融合发展◈★ღღღ。

　　沙特产业结构转型◈★ღღღ：“2030愿景”推动下◈★ღღღ，近年沙特制造业◈★ღღღ、消费及中高新技术产业加速发展◈★ღღღ。经济呈现出新旧动能切换加快◈★ღღღ、市场与营商环境稳步修复的趋势◈★ღღღ，此外◈★ღღღ，在包括数字经济◈★ღღღ、绿色能源◈★ღღღ、高端制造◈★ღღღ、文化旅游等领域均取得实质性突破与进展◈★ღღღ。凭借较好的营商环境和开放程度◈★ღღღ，沙特近年吸引外商直接投资◈★ღღღ，FDI集聚效应日益凸显◈★ღღღ。制造业◈★ღღღ、建筑业◈★ღღღ、批发零售◈★ღღღ、交通运输与仓储◈★ღღღ、金融与保险等领域的外商投资存量基础持续增厚◈★ღღღ，且近年制造业投资占比显著提升◈★ღღღ，未来具备较高的投资潜力与空间◈★ღღღ。

　　风险提示◈★ღღღ：国际油价高波动引发财政收缩◈★ღღღ；沙特国家内部宗教与政权变化◈★ღღღ；中东地区地缘政治冲突加剧蔓延◈★ღღღ；全球大国与沙特地缘关系超预期恶化◈★ღღღ。

　　近年◈★ღღღ，沙特经济活力提升◈★ღღღ，非油经济贡献稳步提升至70%以上◈★ღღღ，主要来源于私营部门扩张◈★ღღღ、重点领域升级及新兴产业动能的加速增长◈★ღღღ。近年沙特经济增长模式逐步由出口拉动向内需驱动转变◈★ღღღ，投资和消费贡献提升◈★ღღღ。收入结构上◈★ღღღ，营业盈余维持高位◈★ღღღ，资本密集型部门仍占主导◈★ღღღ，人力资本对价值创造贡献尚有提升空间◈★ღღღ。

　　宏观经济指标持续改善◈★ღღღ，人口红利蕴含强发展动能◈★ღღღ。近年得益于非油经济带来的“缓冲效应”◈★ღღღ，沙特通胀对于原油价格波动的敏感度下降◈★ღღღ。失业率降至历史新低◈★ღღღ，沙特劳动力市场具备强动能◈★ღღღ：人口年龄年轻化◈★ღღღ、女性就业崛起◈★ღღღ、教育程度较高◈★ღღღ、外来人口扩张而劳动参与率较高◈★ღღღ，使得沙特后续发展具备较强的人口红利支持◈★ღღღ。国际收支结构整体保持稳定◈★ღღღ，近年来◈★ღღღ，沙特贸易顺差高企◈★ღღღ，仍以能源出口为主要贡献◈★ღღღ，同时非油出口占比提升◈★ღღღ。对外贸易关系上◈★ღღღ，近年中国持续为沙特第一大贸易合作伙伴国◈★ღღღ，而亚洲为沙特第一大贸易合作伙伴地区◈★ღღღ，国别上◈★ღღღ，近年沙特降低与日本◈★ღღღ、印度◈★ღღღ、韩国◈★ღღღ、马来西亚对外贸易比例◈★ღღღ，同时提升海湾国家的贸易份额◈★ღღღ。

　　宏观调控机制稳健逆周期调节◈★ღღღ，助力中期经济结构转型◈★ღღღ。财政收入中石油收入贡献占比60%◈★ღღღ，近年非油收入贡献增强◈★ღღღ；财政支出刚性提升趋势显现◈★ღღღ，持续发挥逆周期调节功能◈★ღღღ，且财政支出重点正从传统产业向经济转型◈★ღღღ、军事强国与社会保障与发展项目转移◈★ღღღ。财政平衡◈★ღღღ、绩效评估与治理现代化改革稳步推进◈★ღღღ，缓解财政赤字压力◈★ღღღ。配合财政政策◈★ღღღ，货币环境温和宽松◈★ღღღ，同时外汇储备维持在相对稳定水平◈★ღღღ，资本市场表现出较强的流动性与开放性◈★ღღღ。此外◈★ღღღ，沙特主权财富基金（PIF）职能持续跃迁◈★ღღღ，并日益成为引导经济结构转型与撬动资本市场扩容的重要抓手◈★ღღღ。

　　2024年◈★ღღღ，沙特阿拉伯国内生产总值（GDP）达到约1.2万亿美元◈★ღღღ，较2023年同比增长1.81%◈★ღღღ。从历史趋势来看◈★ღღღ，沙特GDP增长与油价相关性较大◈★ღღღ，且2022年后原油价格高位下滑◈★ღღღ，拖累沙特2022-2023年GDP增长◈★ღღღ，但近年非油部门的扩张◈★ღღღ，为沙特贡献经济活力◈★ღღღ。

　　2010年至2019年◈★ღღღ，沙特名义GDP规模维持在7000亿至8500亿美元区间◈★ღღღ；2020年◈★ღღღ，受全球疫情与油价崩盘影响◈★ღღღ，GDP出现-3.8%负增长◈★ღღღ；2021年后◈★ღღღ，油价上涨与产能恢复推动下◈★ღღღ，沙特经济迎来强劲反弹◈★ღღღ，2022年增长高达12.0%◈★ღღღ，为本轮周期峰值◈★ღღღ；2023年起增速再度放缓至0.54%◈★ღღღ，2024年GDP增速小幅修复至1.81%◈★ღღღ。

　　1◈★ღღღ、按产业部门拆分◈★ღღღ，非油经济已逐步取代原油部门◈★ღღღ，成为拉动沙特GDP增长的重要引擎◈★ღღღ。当前沙特名义GDP中原油部门占比约为四分之一◈★ღღღ。

　　2025年Q1◈★ღღღ，非油部门在GDP占比升至72%◈★ღღღ，原油部门则降至23%◈★ღღღ，而2022年以前◈★ღღღ，原油部门占比基本在30%以上◈★ღღღ，标志沙特“去石油化”战略取得阶段性成果◈★ღღღ。根据沙特统计局数据◈★ღღღ，2021年至2022年非油部门实际GDP增速分别高达10.2%和12.4%◈★ღღღ，2023年在整体GDP几近停滞的背景下◈★ღღღ，依然实现7%的稳健扩张◈★ღღღ。

　　与非油经济的稳健表现形成鲜明对比的是◈★ღღღ，原油部门高度依赖国际能源价格周期◈★ღღღ，表现出强烈的波动性◈★ღღღ。从2018年至2025年Q1◈★ღღღ，其增速多次大幅震荡◈★ღღღ：2020年与2023年分别出现-6.9%和-9.1%的深度收缩◈★ღღღ，对整体GDP形成明显拖累◈★ღღღ。

　　在这些波动周期中◈★ღღღ，政府部门与非油部门共同构成了经济的“双稳定器”◈★ღღღ。前者在财政纪律强化与效率提升的推动下◈★ღღღ，始终保持1%–2.6%的温和增速◈★ღღღ；后者在原油经济深度下滑的年份持续担当增长主力◈★ღღღ。两者合力托底整体经济运行◈★ღღღ，正显著提升整体经济的结构韧性与内生增长动力◈★ღღღ。

　　近年沙特持续推动经济结构转型◈★ღღღ，为私营资本释放更多发展空间◈★ღღღ。在政策驱动下◈★ღღღ，沙特私营部门自2016年来以1.94%的年复合增速稳步扩张◈★ღღღ。2024年◈★ღღღ，沙特非油私营部门对GDP贡献率达到51%◈★ღღღ，不仅超额完成2024年的阶段性目标46%◈★ღღღ，也向2030年65%的战略目标进一步推进◈★ღღღ。

　　此外◈★ღღღ，政府通过沙特主权财富基金（PIF）牵头◈★ღღღ，积极吸引私人资本投资于国家重点项目和关键产业◈★ღღღ，并出台激励举措◈★ღღღ，以扩大PIF资金来源◈★ღღღ，进一步支持市场化深化◈★ღღღ。2021年至2024年Q3◈★ღღღ，私营资本在PIF主导项目中的累计投资额已达373.3亿美元◈★ღღღ，充分体现出私营力量在国家发展进程中的日益活跃与关键支持作用◈★ღღღ。

　　3◈★ღღღ、行业角度◈★ღღღ，近年沙特制造业GDP占比显著提升◈★ღღღ，中下游部门活跃度增强◈★ღღღ，其他非油部门如基础服务和新兴服务业等增长扩容◈★ღღღ。

　　1）2017-2023年◈★ღღღ，采矿业（包括原油和天然气）GDP占比由24%升至25.4%◈★ღღღ，仍为关键支柱产业◈★ღღღ，但实际GDP占比有明显下滑◈★ღღღ。同期◈★ღღღ，制造业名义GDP占比显著提升◈★ღღღ，由13.3%增至14.8%◈★ღღღ。沙特经济结构已从资源开采逐步向下游加工与制造环节延伸◈★ღღღ，产业多元化趋势日益显现◈★ღღღ。

　　2）近年沙特服务业全面增长◈★ღღღ。从实际GDP占比来看◈★ღღღ，2023年政府服务◈★ღღღ、金融房产租赁及商务服务业◈★ღღღ、批零贸易和饭店餐饮业◈★ღღღ、进口关税◈★ღღღ、社区和个人服务业等均较2017年明显提升◈★ღღღ。沙特新兴产业与服务业不断扩容◈★ღღღ，为经济增长注入活力◈★ღღღ。

　　从支出法拆分来看◈★ღღღ，沙特经济增长正逐步由外需拉动转向内需驱动凯发娱发K8官网◈★ღღღ。一方面出口动能放缓◈★ღღღ，此外◈★ღღღ，消费和投资作为内需支柱逐步壮大◈★ღღღ，成为托举经济的关键力量◈★ღღღ。

　　过去◈★ღღღ，出口在沙特经济中占据重要地位◈★ღღღ。2022年◈★ღღღ，受益于油价上行◈★ღღღ，出口录得19.5%的强劲增速◈★ღღღ，成为当年GDP反弹的重要推手◈★ღღღ，但同样受到油价波动影响◈★ღღღ。2023年◈★ღღღ，国际油价回落◈★ღღღ、全球经济走弱◈★ღღღ，沙特出口转为同比负增（-7%）◈★ღღღ。

　　相较之下◈★ღღღ，内需方面的消费◈★ღღღ、投资◈★ღღღ、政府支出项则展现更强韧性◈★ღღღ。其中◈★ღღღ，居民消费稳步上行◈★ღღღ，2021–2023年间增速始终维持5%以上◈★ღღღ，2023年更达到7.7%的近年峰值◈★ღღღ，成为非油经济增长的稳定支柱◈★ღღღ。投资则在“2030愿景”政策推动下呈现出阶段性跃升◈★ღღღ，2022年大幅增长19.7%◈★ღღღ，虽于2023年回落至9.4%◈★ღღღ，但依然维持高景气度◈★ღღღ，反映出基建◈★ღღღ、制造业和文旅等新兴领域的加速扩张◈★ღღღ，以及私营部门信心的持续修复◈★ღღღ。与此同时◈★ღღღ，政府支出在推动经济恢复的过程中保持适度扩张◈★ღღღ。2022年其增速达到9.6%◈★ღღღ，在关键时点发挥逆周期作用◈★ღღღ；2023年则有所回落至5.5%凯发娱发K8官网◈★ღღღ，体现出政策在稳增长与控赤字之间寻求新的平衡◈★ღღღ。

　　进口的变化也印证了这一趋势◈★ღღღ。2020年大幅萎缩之后◈★ღღღ，2022–2023年进口维持10%左右高位◈★ღღღ，显示疫情后国内消费与生产活动的全面恢复◈★ღღღ，内需动能显著增强◈★ღღღ。

　　从收入法拆分来看◈★ღღღ，劳动者报酬与营业盈余是GDP的两大主要构成◈★ღღღ，占比合计通常超过80%◈★ღღღ。在美国等国际主流发达经济体中◈★ღღღ，劳动者报酬通常占GDP的50%-55%◈★ღღღ，营业盈余稳定在35%–45%之间◈★ღღღ。

　　相比之下◈★ღღღ，沙特经济收入结构明显偏向资本项目驱动◈★ღღღ。2023年◈★ღღღ，营业盈余占GDP比重为60.1%◈★ღღღ，虽较2022年63.5%略有回落◈★ღღღ，但整体仍维持高位◈★ღღღ，反映出能源◈★ღღღ、重工业等资本回报率较高部门的支配性地位◈★ღღღ。与此同时◈★ღღღ，劳动者报酬占GDP比重在2020年短暂冲高至31.9%后逐步回落至2022年的23.1%◈★ღღღ，2023年略有修复至25%◈★ღღღ，但仍低于国际主流经济体水平◈★ღღღ，说明沙特的人力资本仍有望提高◈★ღღღ，而劳动密集型部门和高附加值服务业尚处发展初期◈★ღღღ。

　　其余两项要素占比相对稳定◈★ღღღ。固定资产折旧占比大致稳定在8%–11%区间◈★ღღღ，2023年为8.5%◈★ღღღ，与固定资本形成节奏基本匹配◈★ღღღ。生产税净额则在税制改革推动下稳步上升◈★ღღღ，从2018年的4.5%增长至2023年的6.3%◈★ღღღ，反映出沙特财政体系正逐步摆脱对资源租金的高度依赖◈★ღღღ，迈向更加制度化◈★ღღღ、常态化◈★ღღღ、产业化的税收结构◈★ღღღ。

　　近年来◈★ღღღ，沙特的价格运行呈现出“整体稳定◈★ღღღ、结构分化”的特征◈★ღღღ，整体通胀维持在温和区间◈★ღღღ，为宏观政策调控和“2030愿景”实施提供了良好的政策空间◈★ღღღ。

　　首先◈★ღღღ，从整体价格水平来看◈★ღღღ，2020年以前◈★ღღღ，CPI与国际油价走势呈现高度同步◈★ღღღ，二者波动方向基本一致◈★ღღღ，体现出能源价格对通胀水平的显著影响◈★ღღღ。然而◈★ღღღ，这一联动性自2020年起明显减弱◈★ღღღ。尽管2021–2023年间国际油价维持高位◈★ღღღ，布伦特原油价格一度突破每桶100美元◈★ღღღ，但沙特CPI却稳定在2.3%–3.0%的温和区间◈★ღღღ，通胀敏感性显著下降◈★ღღღ，反映出非油经济增长给沙特提供了对能源价格变化的“缓冲带”◈★ღღღ。

　　从细项价格来看◈★ღღღ，自2020年以来各类消费价格走势有所分化◈★ღღღ。液体燃油价格经历了数次阶梯式抬升◈★ღღღ；食品和交通物价整体温和膨胀◈★ღღღ，趋势上食品价格缓慢上行◈★ღღღ，交通费用自2023年后出现温和下行◈★ღღღ；服装价格自2018年以来大幅下行◈★ღღღ，累计降幅近15%◈★ღღღ；医疗◈★ღღღ、教育及电◈★ღღღ、煤气和其他燃料等基础服务价格整体价格较为稳定◈★ღღღ，仅出现小幅波动◈★ღღღ。

　　从结构变化可以看出◈★ღღღ，原油价格变动对于其他消费项目的外溢效应◈★ღღღ，以及对整体物价水平的影响都已显著减弱◈★ღღღ。根据沙特CPI权重◈★ღღღ，当前住房与食品◈★ღღღ、交通运输三项合计占比近60%◈★ღღღ，较为均衡的消费体系◈★ღღღ，以及低敏感度的价格结构◈★ღღღ，正是非油经济发展与稳定资源政策支持的共同结果◈★ღღღ，也为中长期通胀稳定奠定了基础◈★ღღღ。

　　25Q1沙特失业率降至近年最低◈★ღღღ，沙特就业市场持续改善◈★ღღღ，劳动力结构不断优化◈★ღღღ，女性就业崛起与外来人口提升成为主要亮点◈★ღღღ，且对比其他中东国家仍有提升空间◈★ღღღ。

　　2020年以来沙特失业率持续下滑◈★ღღღ，2025年沙特就业率持续改善◈★ღღღ。在新冠疫情冲击下◈★ღღღ，失业率于2020年曾升至8.98%◈★ღღღ，创下近十年高点◈★ღღღ；但此后趋势回落◈★ღღღ，至2025Q1已降至2.8%◈★ღღღ，创出十余年来新低◈★ღღღ，反映当前沙特经济复苏◈★ღღღ、非油产业扩张与就业吸纳能力的同步修复◈★ღღღ。此外◈★ღღღ，沙特外来人口的增长也为劳动力市场贡献就业活力◈★ღღღ。近年沙特外来人口占比持续提升◈★ღღღ，2024年达到44%◈★ღღღ，且外来人口失业率相对较低◈★ღღღ、劳动力参与率较高◈★ღღღ。

　　从人口结构来看◈★ღღღ，沙特高等教育劳动力的失业率显著下降◈★ღღღ。2020年以来◈★ღღღ，该群体失业率从2016年的12.01%大幅降至2023年的5.87%◈★ღღღ，反映出信息技术◈★ღღღ、金融服务◈★ღღღ、文旅等高附加值产业的快速发展◈★ღღღ，逐步释放出优质岗位空间◈★ღღღ，并带就业率的提升◈★ღღღ。相比之下◈★ღღღ，基础教育劳动力失业率在疫情初期曾一度上升◈★ღღღ，但2021年后逐步回落◈★ღღღ，显示中低技能就业市场正经历周期性修复◈★ღღღ。

　　而女性就业参与率的快速上升成为沙特劳动力增长的另一关键驱动趋势◈★ღღღ，目前从事部门仍基本以服务业为主◈★ღღღ，工业◈★ღღღ、农业领域女性就业占比仍相对较低◈★ღღღ。

　　近年来◈★ღღღ，沙特推动一系列社会世俗化的制度变革◈★ღღღ，为女性就业创造了更加开放的社会环境◈★ღღღ。其中◈★ღღღ，削弱宗教警察执法权◈★ღღღ、放宽男性监护制度◈★ღღღ、合法化女性驾车◈★ღღღ、鼓励女性参与文化与公共事务等改革举措有效拓展了女性的行动半径◈★ღღღ。沙特在“2030愿景”中也明确提出了将女性劳动参与率提升至30%的战略目标◈★ღღღ。围绕这一目标◈★ღღღ，沙特人力资源和社会发展部（HRSD）出台一系列女性赋能政策◈★ღღღ，从立法层面保障性别平等权利◈★ღღღ，同工同酬◈★ღღღ，加强女性职业培训◈★ღღღ，并通过延长全薪产假◈★ღღღ、提供托儿支持◈★ღღღ、通勤补贴等配套服务◈★ღღღ，有效地降低了女性进入职场的门槛◈★ღღღ。

　　2016年以来◈★ღღღ，沙特15岁以上女性就业率持续攀升◈★ღღღ，从17%提升至2024年的30%◈★ღღღ。其中◈★ღღღ，服务业仍为女性就业的主要承载领域◈★ღღღ，截至2025年Q1沙特资本市场机构女性员工占比已达到24%◈★ღღღ，反映出沙特在推动性别平等与扩大女性经济参与方面的努力已初具成效◈★ღღღ。而工业制造◈★ღღღ、农业等领域女性劳动力参与水平仍相对较低◈★ღღღ，伴随沙特经济结构转型和变革◈★ღღღ，预计未来有效吸纳的就业人口空间将较大◈★ღღღ。

　　近年来◈★ღღღ，沙特国际收支结构稳定◈★ღღღ，贸易顺差高企◈★ღღღ，经常账户持续为正◈★ღღღ，仍以能源出口为主◈★ღღღ，但非油出口占比显著提升◈★ღღღ。对外贸易关系上◈★ღღღ，近年中国持续为沙特第一大贸易合作伙伴国◈★ღღღ，而亚洲为沙特第一大贸易合作伙伴地区◈★ღღღ，结构上近年沙特降低与日本◈★ღღღ、印度◈★ღღღ、韩国◈★ღღღ、马来西亚贸易比例◈★ღღღ，同时提升海湾国家贸易份额◈★ღღღ。

　　总量来看◈★ღღღ，近年沙特出口表现受国际油价扰动◈★ღღღ，波动性远高于进口◈★ღღღ。2022年受益于能源价格飙升◈★ღღღ，沙特出口总额大幅上行◈★ღღღ，创下阶段高点◈★ღღღ，随后伴随油价回落而逐步下降◈★ღღღ。相比之下◈★ღღღ，进口总额则表现平稳◈★ღღღ，呈现出缓慢但持续的增长趋势◈★ღღღ，反映出内需修复与生产资料进口节奏逐步推进◈★ღღღ。

　　进口端◈★ღღღ，2020–2025年期间◈★ღღღ，机械和运输设备进口规模持续快速上升◈★ღღღ，成为增长最显著的子项◈★ღღღ，反映出沙特仍处于工业化早期阶段◈★ღღღ，大量资本投入仍用于设备◈★ღღღ、基础设施和中长期产能建设◈★ღღღ。但分商品类别来看◈★ღღღ，近年沙特对成品进口占比稳定保持在36%-38%水平◈★ღღღ，而半成品◈★ღღღ、成品进口合计达到48%-49%◈★ღღღ，反映沙特消费品与工业制造的产能对外依赖依然较高◈★ღღღ。

　　出口端◈★ღღღ，沙特仍以石油出口为主◈★ღღღ，2023年占比达到77.3%◈★ღღღ，但近年已逐步降低对石油出口依赖◈★ღღღ，2011年该比例为87.1%◈★ღღღ。与之形成对照的是◈★ღღღ，机械和运输设备出口虽有波动但整体呈缓步上行趋势◈★ღღღ，制成品出口规模相对稳定◈★ღღღ，尚未体现出明显的工业出口放量◈★ღღღ。目前沙特制造产能供应能力与国际市场需求的对接尚处于初期◈★ღღღ。

　　从进口地区结构来看◈★ღღღ，2017年后◈★ღღღ，沙特从新兴和发展中亚洲国家与中国的进口增速显著加快◈★ღღღ，体现出沙特与亚洲新兴市场之间经贸联系日益紧密◈★ღღღ。2021年后◈★ღღღ，中东地区进口增速也明显提升◈★ღღღ，显示中东区域内部的贸易活跃度提升◈★ღღღ，或与GCC一体化进程推进◈★ღღღ、物流基础设施改善等有关◈★ღღღ。相较之下◈★ღღღ，沙特从欧洲◈★ღღღ、美国与日本等传统经济体的进口额◈★ღღღ，在2015年前后经历一轮下滑◈★ღღღ，近年来整体趋于平稳◈★ღღღ，但占比降低◈★ღღღ，反映沙特进口结构在逐步“去欧美化”◈★ღღღ，并重点向新兴经济体倾斜◈★ღღღ。

　　在出口地区结构方面◈★ღღღ，2010年以来亚洲地区始终是沙特最主要的出口目的地◈★ღღღ，出口规模显著领先于其他国家或地区◈★ღღღ。值得注意的是◈★ღღღ，从出口走势来看◈★ღღღ，各地区之间具有较强的同步性◈★ღღღ，显示出沙特出口高度依赖石油相关产品◈★ღღღ，受全球大宗商品价格与能源市场周期影响显著◈★ღღღ。整体来看◈★ღღღ，沙特出口的地区份额格局相对稳定◈★ღღღ。

　　从国际收支角度来看◈★ღღღ，贸易顺差仍是沙特经常账户余额的最主要来源◈★ღღღ，二者变化趋势保持高度同步◈★ღღღ。沙特经常账户长期维持顺差◈★ღღღ，表明其外部收支结构高度依赖商品出口◈★ღღღ，尤其是能源出口所带来的大量外汇收入◈★ღღღ。同时也反映出其服务收支◈★ღღღ、初次收入和二次收入等项目的逆差压力相对可控◈★ღღღ，尚未显著侵蚀其外部收支空间◈★ღღღ。

　　2011年至2023年◈★ღღღ，财政收入总体呈“V”形波动◈★ღღღ，主因油价变化◈★ღღღ。2011–2014年◈★ღღღ，得益于高油价带来的外部收益◈★ღღღ，财政收入维持在11000–12500亿沙特里亚尔的高位区间◈★ღღღ；2015年起◈★ღღღ，伴随油价回落与全球能源需求收缩◈★ღღღ，财政收入连续下滑◈★ღღღ，2016年降至最低点5190亿◈★ღღღ。此后◈★ღღღ，随着油价恢复与经济重启◈★ღღღ，财政收入逐步回升◈★ღღღ，2023年达到12120亿◈★ღღღ，基本恢复至历史高位◈★ღღღ。

　　从宏观层面看◈★ღღღ，沙特财政收入与GDP增长高度相关◈★ღღღ，呈现显著的周期性◈★ღღღ。分项来看◈★ღღღ，尽管近年来非油收入占比有所提升◈★ღღღ，但石油收入仍占据财政预算收入较高水平（60%左右）◈★ღღღ，财政对油价波动的敏感性依然较强◈★ღღღ，石油财政特征依旧突出◈★ღღღ。

　　在支出端◈★ღღღ，沙特财政支出近年刚性上升◈★ღღღ，军事支出◈★ღღღ、卫生与社会发展支出以及一般项目支出持续扩张◈★ღღღ，是财政支出的主要增长项◈★ღღღ。2019年前后◈★ღღღ，经济资源支出阶段性提升◈★ღღღ，或与OPEC限产计划暂时性变动有关◈★ღღღ，随后逐步回归常态水平◈★ღღღ。而与民生更加相关的教育◈★ღღღ、基础设施与交通◈★ღღღ、安全与地区管理等支出项目保持平稳增长◈★ღღღ。这一变化反映“2030愿景”的全方位推进正在重塑财政资源配置结构◈★ღღღ，财政支出重点正从传统优势项目向产业转型◈★ღღღ、军事强国与社会保障◈★ღღღ、基础设施建设等方向倾斜◈★ღღღ。

　　从时间维度来看◈★ღღღ，沙特财政政策在宏观层面具备逆周期稳增长的调控功能◈★ღღღ。例如◈★ღღღ，在2016–2019年通缩或低通胀背景下◈★ღღღ，沙特政府选择扩大财政支出◈★ღღღ，通过维持高赤字水平◈★ღღღ，对冲内需疲软对经济增长的拖累◈★ღღღ。在2020年疫情冲击下◈★ღღღ，财政赤字进一步扩大至2940亿沙特里亚尔◈★ღღღ，政府通过持续支出以稳定就业◈★ღღღ，拉动失业率由7.66%高点回落至4.01%◈★ღღღ，有效避免了更深层次的经济衰退◈★ღღღ。

　　值得注意的是◈★ღღღ，尽管财政收入已自低位显著修复凯发娱发K8官网◈★ღღღ，但财政平衡仍面临较大压力◈★ღღღ。自2016年以来◈★ღღღ，沙特多数年份持续财政赤字◈★ღღღ，仅在2022年依靠油价高企实现小幅盈余◈★ღღღ。据IMF预测◈★ღღღ，沙特未来五年仍将维持财政赤字格局◈★ღღღ，但赤字占GDP的比重有望逐步收窄◈★ღღღ，财政平衡状况或有所改善◈★ღღღ。

　　在此背景下◈★ღღღ，提升财政支出的效率与乘数效应◈★ღღღ，将成沙特为缓解资源约束◈★ღღღ、增强财政韧性◈★ღღღ、推动经济结构性转型的关键抓手◈★ღღღ。

　　为实现这一目标◈★ღღღ，沙特在“2030愿景”框架下系统部署了一系列围绕财政平衡◈★ღღღ、绩效提升与治理现代化的改革计划◈★ღღღ。其中◈★ღღღ，财政平衡计划（Fiscal Balance Program）作为核心支柱◈★ღღღ，致力于通过削减非优先支出◈★ღღღ、扩大非石油收入◈★ღღღ、改革补贴制度等手段◈★ღღღ，控制财政赤字水平◈★ღღღ，提升财政韧性◈★ღღღ。配合财政平衡目标◈★ღღღ，沙特亦着力构建财政支出的绩效评估机制与项目执行体系◈★ღღღ，设立统一的绩效指标与项目管理办公室（PMO）◈★ღღღ，明确公共支出目标责任◈★ღღღ，推动财政资源精准投放◈★ღღღ，推动财政政策在逆周期调控中更有针对性地发挥效力◈★ღღღ。

　　此外◈★ღღღ，沙特也通过主权财富基金重组计划（PIF重组）与私有化计划推动财政资源配置方式由“政府直接支出”向“资本运作引导”转变◈★ღღღ。公共投资基金的战略重构◈★ღღღ，使其从传统财政体系中的辅助角色◈★ღღღ，转型为主动投资与引导产业的核心平台◈★ღღღ。而私有化计划则明确了政府资产的市场化路径◈★ღღღ，有利于提升资产的使用效率和财政收入的可持续性◈★ღღღ。

　　自1986年以来◈★ღღღ，沙特阿拉伯实施固定汇率制度◈★ღღღ，将本国货币沙特里亚尔（SAR）锚定于美元◈★ღღღ，汇率中间价稳定维持在1美元兑3.75里亚尔◈★ღღღ。受此制度约束◈★ღღღ，沙特的货币政策操作空间有限◈★ღღღ，政策利率必须与美联储保持高度同步◈★ღღღ，以维持资本流动平衡和汇率稳定◈★ღღღ。这一制度也使沙特加倍依赖财政支出和主权基金调节来对抗经济周期性波动◈★ღღღ。

　　在货币供应层面◈★ღღღ，整体货币环境保持温和宽松态势◈★ღღღ。近年来M2同比增速大体围绕10%上下波动◈★ღღღ。2020–2021年初◈★ღღღ，M1增速高于M2与M3◈★ღღღ，成为广义货币扩张的主要动力◈★ღღღ，反映出疫情后企业现金流状况改善◈★ღღღ，资金回流生产端◈★ღღღ，带动内需修复◈★ღღღ。而自2022年至2024年上半年◈★ღღღ，M1增速持续低于M2与M3◈★ღღღ，表明货币扩张主要通过定期存款或储蓄工具进行◈★ღღღ，反映出货币乘数较低◈★ღღღ、货币政策传导效力受限的潜在问题◈★ღღღ。2024年8月之后◈★ღღღ，M1◈★ღღღ、M2◈★ღღღ、M3增速逐步趋同◈★ღღღ，可能预示货币政策边际改善◈★ღღღ、信贷活跃度温和回升◈★ღღღ。

　　从金融深化的角度来看◈★ღღღ，贸易差额与资本账户差额呈现出一定的同步变动趋势◈★ღღღ：当出口强劲◈★ღღღ、贸易顺差扩大时◈★ღღღ，资本账户亦表现为更高水平的流出◈★ღღღ；而贸易顺差收窄阶段◈★ღღღ，资本流出规模亦随之缩减◈★ღღღ，外汇储备维持在相对稳定水平◈★ღღღ。这一联动变化也从侧面说明了资金未出现明显滞留◈★ღღღ，跨境资金管理相对成熟◈★ღღღ，资本市场表现出较强的流动性与开放性◈★ღღღ。

　　沙特主权财富基金（Public Investment Fund爱香瞬◈★ღღღ， PIF）成立于1971年◈★ღღღ，最初隶属于沙特财政部◈★ღღღ，曾长期作为国家财政体系的一部分◈★ღღღ，承担基本投资职能◈★ღღღ。随着“2030愿景”的提出与加速推进◈★ღღღ，PIF逐步走向国家战略前台◈★ღღღ，成为该愿景下最核心的经济转型支柱之一◈★ღღღ。通过股权投资◈★ღღღ、产业引导与金融工具创新◈★ღღღ，PIF已成为近年来沙特资本市场扩容和经济结构重塑的直接推动力量◈★ღღღ。

　　自2017年起◈★ღღღ，PIF陆续发布多轮中长期发展计划◈★ღღღ，聚焦基础设施建设与本土产业振兴◈★ღღღ，强调全球化配置◈★ღღღ、前瞻性主题投资与可持续收益回报◈★ღღღ，系统规划其资本布局方向与产业培育路径◈★ღღღ。2019年◈★ღღღ，PIF获得独立法律授权◈★ღღღ，拥有更强的机构地位与执行能力◈★ღღღ。2022年起◈★ღღღ，PIF获得国际评级机构穆迪与惠誉授予的“A1/A”及“A”信用评级◈★ღღღ，进一步拓展其全球融资渠道与资本运作能力◈★ღღღ。

　　从资产管理规模（AUM）来看◈★ღღღ，PIF在过去七年间实现了高速增长◈★ღღღ：自2016年的1600亿美元跃升至2024年的9413亿美元◈★ღღღ，复合年增长率超过25%◈★ღღღ。这一扩张态势不仅体现了其资本运作效率◈★ღღღ，也凸显出PIF在资源整合与融资动员方面的强大能力◈★ღღღ。

　　资金来源主要可归纳为四大类◈★ღღღ：一是沙特央行（SAMA）的外汇储备注资与资金划拨◈★ღღღ；二是通过国有资产划转获得底层资源支持◈★ღღღ，例如◈★ღღღ，2024年PIF接收沙特阿美公司8%股份◈★ღღღ，国家对阿美的直接持股比例降至82.186%◈★ღღღ；三是多元化的国际融资安排◈★ღღღ，包括2024年与23家国际金融机构签署总额150亿美元的银团循环贷款◈★ღღღ；四是投资收益再投入◈★ღღღ，构建可持续的资本内循环体系◈★ღღღ。此外◈★ღღღ，2023年PIF还发行第二批国际绿色债券◈★ღღღ，筹资55亿美元◈★ღღღ，用于支持符合其绿色金融框架和“沙特绿色倡议”的相关项目◈★ღღღ，进一步拓展了基金的融资渠道与责任投资能力◈★ღღღ。

　　从资产配置流向来看◈★ღღღ，PIF的投资重心呈现出明显的本土倾斜趋势◈★ღღღ。2021至2023年◈★ღღღ，沙特本地产业相关的资产权重持续上升◈★ღღღ，“产业发展投资”与“本土股权投资”合计占比从40%跃升至60%◈★ღღღ，其中”产业发展投资”一项在三年内实现了近三倍增长◈★ღღღ。同时◈★ღღღ，“千亿级重点项目”板块权重稳步上升◈★ღღღ，PIF持续为NEOM◈★ღღღ、红海◈★ღღღ、Qiddiya等国家级新城建设与大型基础设施工程项目提供长期资本支撑◈★ღღღ。

　　相较之下◈★ღღღ，国际投资配置则呈现阶段性回落◈★ღღღ。“国际战略投资”占比从2021年的20%下降至2023年的9%◈★ღღღ；其中◈★ღღღ，“国际资本市场投资项目”占比相对稳定◈★ღღღ，维持在7–8%区间◈★ღღღ，充当全球多元化布局的重要组成部分◈★ღღღ，帮助分散风险◈★ღღღ、对冲外部不确定性◈★ღღღ。

　　从行业维度来看◈★ღღღ，PIF投资布局分布广泛◈★ღღღ，其中能源和房地产行业2023年合计占比超过四成◈★ღღღ，充分体现对传统优势产业与本土基建板块的持续倾斜◈★ღღღ。新兴产业方面◈★ღღღ，信息技术（9.4%）◈★ღღღ、金融（7.3%）◈★ღღღ、通信服务（6.9%）位居前列◈★ღღღ，反映出近年PIF在数字经济◈★ღღღ、金融科技与智能互联等方向上的前瞻性产业结构转型布局◈★ღღღ。

　　此外◈★ღღღ，PIF在布局产业战略发展的同时◈★ღღღ，也充分发挥着 “资本引导者”的角色◈★ღღღ。其产业投资不仅强化了本土企业的融资能力与现金流支持◈★ღღღ，也提升了上市公司质量与行业结构多样性◈★ღღღ，为金融市场注入了长期资金来源与估值支撑◈★ღღღ，有效带动了资本市场的扩容与结构革新◈★ღღღ。

　　在货币流向实体经济并与金融市场共振的格局下◈★ღღღ，同时伴随新兴产业快速发展◈★ღღღ，沙特近年证券市场扩容◈★ღღღ，一二级同步为实现经济转型领航◈★ღღღ、为企业成长赋能◈★ღღღ。沙特上市公司市值自2018年的4963亿美元快速跃升至2019年的2.4万亿美元◈★ღღღ，市值占GDP比重突破2.7倍◈★ღღღ，此后持续维持在2–3倍之间◈★ღღღ。金融资产规模的大幅扩张反映出资本市场深度与广度的同步提升◈★ღღღ，沙特正由“银行主导型体系”向更具市场化与开放度的“多层次金融结构”转型◈★ღღღ。

　　中东地处亚非欧交汇要冲◈★ღღღ，而沙特在中东地区长期扮演着经济引擎与稳定地区发展的双重角色◈★ღღღ。在以石油为支柱产业的中东国家中◈★ღღღ，沙特始终处于龙头地位◈★ღღღ，在稳定国际油价◈★ღღღ、应对突发地缘波动中发挥着关键作用◈★ღღღ。“2030愿景”提出后◈★ღღღ，沙特凭借独特区位◈★ღღღ、资源优势与政策引导◈★ღღღ，集聚资本◈★ღღღ、技术与高端人才◈★ღღღ，持续增强对中东地区的辐射与影响力◈★ღღღ。此外◈★ღღღ，偏年轻化的人口结构和后发优势显著的劳动力供应◈★ღღღ，领先的人才教育程度和逐步提高的基建水平与数字化覆盖率◈★ღღღ，均将为沙特实现中长期经济发展和产业转型提供坚实基础◈★ღღღ。

　　中东地理位置位于亚洲西南部和非洲东北部◈★ღღღ，囊括了地中海东南部到波斯湾沿岸地区◈★ღღღ。地理边界上看◈★ღღღ，中东西起埃及◈★ღღღ，东至伊朗◈★ღღღ，北抵土耳其◈★ღღღ，南界阿拉伯半岛◈★ღღღ。由于地处地中海◈★ღღღ、红海◈★ღღღ、波斯湾等重要海洋交通要道的中心地带◈★ღღღ，坐拥“三洲五海之地”◈★ღღღ，中东地区长期在全球贸易◈★ღღღ、能源资源与地缘政治博弈中承担重要角色◈★ღღღ。

　　沙特阿拉伯位于阿拉伯半岛中部◈★ღღღ，是中东地区的核心国家之一◈★ღღღ，地理位置具有天然的战略枢纽价值◈★ღღღ。沙特东濒波斯湾◈★ღღღ、西临红海◈★ღღღ，位于连接亚◈★ღღღ、欧◈★ღღღ、非三大洲的十字路口◈★ღღღ，是全球最重要的能源输出通道之一◈★ღღღ，也是海上贸易航线的咽喉要地◈★ღღღ。尤其西侧毗邻的红海—苏伊士运河—地中海航线◈★ღღღ，长期以来作为全球最繁忙的航运通道之一◈★ღღღ，是亚欧之间海运联通的主干道◈★ღღღ。沙特拥有广阔海岸线◈★ღღღ，其港口如吉达（Jeddah）等节点城市在集装箱中转与能源运输中扮演重要角色◈★ღღღ，使其具备牵动全球航运动向的能力◈★ღღღ。

　　在陆地边界上◈★ღღღ，沙特与约旦◈★ღღღ、伊拉克◈★ღღღ、科威特◈★ღღღ、阿联酋◈★ღღღ、卡塔尔◈★ღღღ、阿曼和也门等国接壤◈★ღღღ，联通中东北非（MENA）与海湾地区（GCC）◈★ღღღ，并通过法赫德国王大桥连接巴林◈★ღღღ。这一地理区位使得沙特成为周边国家政治通道与经济走廊的必经之地◈★ღღღ。例如◈★ღღღ，从伊拉克或约旦通向红海◈★ღღღ、从科威特或巴林通向麦加麦地那◈★ღღღ、从阿曼通向北非◈★ღღღ，都需部分依赖沙特的过境路径◈★ღღღ。配合“2030愿景”下的基础设施投资与跨境交通网络建设◈★ღღღ，沙特正日益强化其作为中东“连接者”和“辐射源”的地位◈★ღღღ。

　　国别比较角度爱香瞬◈★ღღღ，沙特具备较好的劳动力人口结构◈★ღღღ，与人口红利发展优势◈★ღღღ，对应后续较好的经济增长与消费市场潜力◈★ღღღ。

　　1）劳动力人口占比高◈★ღღღ，劳动率参与率达66%◈★ღღღ：根据世界银行数据◈★ღღღ，沙特总人口达3370万◈★ღღღ，劳动力人口占比近五成◈★ღღღ，显著高于以色列◈★ღღღ、阿联酋等中东地区主要经济体◈★ღღღ。

　　2）人口平均年龄低◈★ღღღ，老龄化率较低◈★ღღღ：从年龄结构来看◈★ღღღ，沙特人口年龄中位数为29.25岁◈★ღღღ，处于中东地区中游水平◈★ღღღ，且显著低于东亚主要国家◈★ღღღ，与南亚印度相近◈★ღღღ。从65岁以上人口占比来看◈★ღღღ，沙特2024年仅3.0%◈★ღღღ，此外◈★ღღღ，中东地区卡塔尔◈★ღღღ、阿联酋◈★ღღღ、阿曼三国该比例低于3%爱香瞬◈★ღღღ。

　　3）人口受教育程度较高◈★ღღღ：中东地区卡塔尔◈★ღღღ、以色列◈★ღღღ、沙特◈★ღღღ、阿联酋四国劳动力受高等教育水平最高◈★ღღღ，均在78%以上◈★ღღღ，且高于西方主要发达国家◈★ღღღ。

　　4）上文提到◈★ღღღ，沙特外来人口占比较高◈★ღღღ，且劳动力参与率较本地人更高◈★ღღღ，进一步优化了沙特劳动力市场结构◈★ღღღ，激发经济活力◈★ღღღ：根据联合国数据◈★ღღღ，2020年沙特国际移民占比已接近40%◈★ღღღ；根据沙特官方数据◈★ღღღ，2024年外来人口占比达到44%◈★ღღღ。

　　5）上文提到◈★ღღღ，沙特在世俗化改革推动下◈★ღღღ，近年女性劳动参与率快速提升◈★ღღღ，同时也带动女性消费需求的增长◈★ღღღ。

　　总体而言◈★ღღღ，在近年提倡世俗化改革的政策指导下◈★ღღღ，沙特偏年轻化◈★ღღღ、受教育程度较高◈★ღღღ、劳动参与率较高◈★ღღღ、外来人口较高的人口结构特征◈★ღღღ，为其推进产业转型发展和扩大内需市场提供了基础◈★ღღღ。

　　在消费能力方面◈★ღღღ，沙特人均收入处于中东地区中上水平◈★ღღღ，但内部结构仍存在显著的优化空间◈★ღღღ。2023年◈★ღღღ，沙特人均国民总收入达6.1万美元◈★ღღღ，位列中东主要国家第三◈★ღღღ，仅次于阿联酋与卡塔尔◈★ღღღ，显著高于埃及与伊拉克等传统人口大国◈★ღღღ。然而◈★ღღღ，沙特的基尼系数高达86.4◈★ღღღ，区域内处于最高水平◈★ღღღ，说明其收入分布存在不均衡现象◈★ღღღ，未来沙特消费潜力的释放◈★ღღღ，将有赖于中低收入群体的财富增长◈★ღღღ、女性消费力量的崛起以及经济结构转型带来的增量◈★ღღღ。

　　从消费模式来看◈★ღღღ，沙特已具备新兴消费业态转型的必要基础与现实趋势◈★ღღღ。一方面◈★ღღღ，沙特互联网普及率为100%◈★ღღღ，基本实现全面数字化覆盖◈★ღღღ，远高于埃及◈★ღღღ、伊拉克等国◈★ღღღ；城市化率达85.17%◈★ღღღ，基本持平于以色列◈★ღღღ、阿联酋等高收入经济体水平◈★ღღღ。高度城镇化与全民联网的双重支撑◈★ღღღ，推动居民消费场景与线上渠道加速融合◈★ღღღ，为平台经济◈★ღღღ、数字支付等新型消费生态的快速发展提供了人群基础◈★ღღღ。

　　综合来看◈★ღღღ，沙特正处在人口红利释放与消费结构升级的交汇阶段◈★ღღღ，既具备稳定的劳动力支撑◈★ღღღ，也孕育着向中高端消费跃迁的潜能◈★ღღღ。对比其他中东国家◈★ღღღ，沙特在人口结构◈★ღღღ、收入水平与数字基础设施等方面具备更强的内生动力与转型基础◈★ღღღ，有望在未来区域消费市场中率先完成由“量”向“质”的突破◈★ღღღ。

　　沙特在中东地区长期扮演着经济引擎与与稳固地区发展的双重角色◈★ღღღ，其影响力不仅在于自身资源禀赋◈★ღღღ，更在影响区域能源格局◈★ღღღ、生产要素流动与地区发展辐射上◈★ღღღ。

　　从经济体量来看◈★ღღღ，沙特拥有广阔的经济腹地与稳固的居民财富基础◈★ღღღ。2024年◈★ღღღ，沙特GDP位居中东北非地区首位◈★ღღღ，经济总量超过以色列◈★ღღღ、阿联酋等区域主要经济体两倍以上◈★ღღღ；人均GDP达30746美元◈★ღღღ，稳居世界银行界定的高收入国家行列◈★ღღღ。

　　在以石油为支柱产业的中东国家中◈★ღღღ，沙特始终处于龙头地位◈★ღღღ。沙特已探明的石油储量约占世界储量的17.85%◈★ღღღ，据国际能源署（IEA）统计◈★ღღღ，沙特掌握着OPEC+国家中近一半的备用产能◈★ღღღ，具备在短时间内快速释放或削减产量的能力◈★ღღღ，在稳定国际油价◈★ღღღ、应对突发供需波动中发挥着关键作用凯发娱发K8官网◈★ღღღ。IEA指出◈★ღღღ，沙特的这部分备用产能将在未来几年内保持相对稳定◈★ღღღ，继续发挥其“压舱石”作用◈★ღღღ，是整个OPEC+能否有效实施产量调控的核心支撑◈★ღღღ。另一方面◈★ღღღ，从全球新增产能的角度看◈★ღღღ，沙特也在持续扩大其产油能力◈★ღღღ，尤其是在非原油类别◈★ღღღ。据IEA《2025全球能源展望》报告◈★ღღღ，2024年至2030年◈★ღღღ，全球石油供应能力预计将增加约510万桶/日◈★ღღღ，增量主要来源于凝析液（NGL）和其他非传统石油资源◈★ღღღ，其中沙特与美国作为两大核心主力将合计贡献约40%的增长量◈★ღღღ。未来沙特有望持续引领方向◈★ღღღ，不断巩固其在区域乃至全球能源格局中的主导地位与话语权◈★ღღღ。

　　沙特经济凭借资源禀赋优势◈★ღღღ，长期高度依赖石油出口◈★ღღღ，固然有一些发展“旧疾”◈★ღღღ：1）其产业结构资源导向明显◈★ღღღ，制造业与高技术产业基础相对薄弱◈★ღღღ，进而制约了出口的多元化进程◈★ღღღ。2）与此同时◈★ღღღ，历史上较为保守的市场制度与投资政策抑制了技术与资本的自由流动◈★ღღღ，资本市场发展滞后◈★ღღღ，外商投资环境一度不够成熟◈★ღღღ。3）全球创新指数得分较低◈★ღღღ。

　　从当前中东地区投资◈★ღღღ、出口与创新能力等维度对比◈★ღღღ，沙特尚未全面占优◈★ღღღ。但其基础条件雄厚◈★ღღღ、政策导向清晰◈★ღღღ、发展潜力较大◈★ღღღ，中长期仍有望缩小与区域领先国家差距◈★ღღღ、实现创新能力与经济增长跃升◈★ღღღ。

　　近年来◈★ღღღ，随着“2030愿景”的正式提出及持续深化◈★ღღღ，沙特加快推进经济多元化转型◈★ღღღ，着力优化营商环境◈★ღღღ，持续吸引国际资本◈★ღღღ、先进技术与高端人才◈★ღღღ。在不断完善制度基础的同时◈★ღღღ，沙特也凭借独特的地理区位优势◈★ღღღ，积极构建区域互联互通体系◈★ღღღ，打造中东地区的科技与产业新枢纽◈★ღღღ，以实现从“资源出口国”向“技术枢纽国”的跃迁◈★ღღღ。

　　以政府重点打造的科技创新与可持续发展示范城市——NEOM未来新城为例◈★ღღღ，该项目位于红海沿岸◈★ღღღ，是“2030愿景”下的旗舰工程◈★ღღღ，聚焦绿色氢能◈★ღღღ、人工智能◈★ღღღ、机器人◈★ღღღ、生物科技◈★ღღღ、可持续旅游等高附加值产业◈★ღღღ，旨在建设全球领先的零碳城市样板◈★ღღღ。城市地处约旦与埃及边境◈★ღღღ，天然具备跨境协同潜力◈★ღღღ。根据早期规划◈★ღღღ，GCC六国联合推进的海湾铁路（Gulf Railway）曾提出将线路延伸至NEOM◈★ღღღ，并通过红海跨海大桥连接埃及西奈半岛◈★ღღღ，构成“泛阿拉伯经济走廊”的关键节点◈★ღღღ。凭借NEOM新城对全球创新资源◈★ღღღ、ESG投资◈★ღღღ、国际资本与高端人才的强大集聚效应◈★ღღღ，沙特正持续强化其在中东地区的网络影响力◈★ღღღ，并为周边国家的产业升级与区域协同发展提供重要外溢动力◈★ღღღ，并加速实现对阿联酋◈★ღღღ、以色列等区域创新强国的赶超◈★ღღღ。

　　沙特在中东的地缘冲突主要体现在与伊朗之间的长期博弈◈★ღღღ，以“逊尼—什叶”宗派矛盾为核心◈★ღღღ，沙特与伊朗的关系历经友好◈★ღღღ、对立◈★ღღღ、破裂与友好和解等多个阶段◈★ღღღ。近年来◈★ღღღ，沙特推行“温和化伊斯兰”改革◈★ღღღ，缓解内外部政治敌意◈★ღღღ，叠加外部能源市场竞争压力与区域战乱频发◈★ღღღ，中东地区正迎来从对抗走向合作的历史机遇◈★ღღღ。

　　从国际关系格局看◈★ღღღ，美沙关系曾长期作为沙特外交的主轴◈★ღღღ，以“石油换安全”作为双边合作基石◈★ღღღ。然而◈★ღღღ，近年来美国页岩油气革命重塑能源格局◈★ღღღ，两国直接利益摩擦加剧◈★ღღღ，传统盟友关系出现结构性裂缝◈★ღღღ。总体而言◈★ღღღ，当前的美沙关系已由“石油换安全”的传统模式演化为围绕发展战略与国家利益的复杂博弈◈★ღღღ。过去◈★ღღღ，沙特领导人往往在维护国家财政安全与对美战略间谨慎权衡◈★ღღღ，但“2030愿景”的提出◈★ღღღ，已上升为国家战略的绝对核心◈★ღღღ，并逐步超越对传统地缘安全庇护的依赖◈★ღღღ。中期维度◈★ღღღ，沙特与美国的外交关系仍有可能在利益互惠与冲突间寻求平衡◈★ღღღ，其稳定性或更多取决于双方在“2030愿景”与“MAGA”理念上的目标一致性◈★ღღღ，以及沙特在全球多极竞争格局中的战略定力和地缘政治间的调和能力◈★ღღღ。

　　相比之下◈★ღღღ，近年中沙关系在世界多极化格局下快速升温◈★ღღღ，中沙关系的深化对两国均具有重要战略意义◈★ღღღ，而中国“一带一路”倡议与沙特“2030愿景”目标的相契合与中沙产业结构的互补性◈★ღღღ，恰恰构筑了中沙关系最为稳固的根基◈★ღღღ。过去十余年间◈★ღღღ，中沙关系逐步摆脱意识形态束缚◈★ღღღ，转向多层次下的务实互利合作凯发娱发K8官网◈★ღღღ，并日益成为中东版图中最具发展潜力的双边关系之一◈★ღღღ。中沙以基建能源领域为合作先导◈★ღღღ，并已逐步拓展至新能源◈★ღღღ、制造◈★ღღღ、通信◈★ღღღ、金融等多个战略领域◈★ღღღ，中沙全面战略伙伴关系有望全面深化发展◈★ღღღ。

　　作为伊斯兰教的发源地◈★ღღღ，沙特阿拉伯拥有麦加与麦地那两座宗教圣地◈★ღღღ，在全球穆斯林社会中享有崇高地位◈★ღღღ。长期以来◈★ღღღ，独特的宗教资源不仅构成沙特的国家象征◈★ღღღ，也深刻嵌入其国家治理体系之中◈★ღღღ。在现代沙特王国建立的过程中◈★ღღღ，沙特家族以“瓦哈比主义”作为官方意识形态基础[1]◈★ღღღ。但伴随国家影响力和地缘辐射能力的提升◈★ღღღ，融入经济全球化和多元化包容的意识形态体系的重要性不断提升◈★ღღღ，并成为国家发展道路上的大势所趋◈★ღღღ。而沙特内部素来政治与经济上的结构性矛盾◈★ღღღ，也共同促使沙特开始重启民族国家建构进程◈★ღღღ。在这个过程中◈★ღღღ，沙特自身开启意识形态转型的同时◈★ღღღ，也拓展到与周边国家地缘关系及参与全球大国博弈格局的转变◈★ღღღ。

　　自2015年1月萨勒曼国王执政以来◈★ღღღ，尤其是2017年穆罕默德·本·萨勒曼被立为王储后◈★ღღღ，沙特经历了激烈的意识形态转型◈★ღღღ。在沙特政府的宣传和引导下◈★ღღღ，沙特国族主义在沙特国内兴起◈★ღღღ，并取代瓦哈比主义成为该国主流意识形态[2]◈★ღღღ。而此前◈★ღღღ，意识形态理念上的差异◈★ღღღ，曾是造成中东地区地缘格局高度不稳定性的核心影响因素之一◈★ღღღ。

　　代表性而言◈★ღღღ，过往沙特在中东的地缘冲突主要体现在与伊朗之间的长期博弈◈★ღღღ，而两国初期关系与变化◈★ღღღ，或部分起源于中东地区“逊尼—什叶”宗派的结构性差异特征◈★ღღღ。以沙特为代表的逊尼派国家◈★ღღღ，普遍强调保守教义与王权合法性◈★ღღღ，其地缘同盟主要包括阿联酋◈★ღღღ、埃及◈★ღღღ、约旦◈★ღღღ、巴林◈★ღღღ、科威特等国◈★ღღღ；而以伊朗为代表的什叶派◈★ღღღ，则在伊拉克◈★ღღღ、叙利亚◈★ღღღ、黎巴嫩◈★ღღღ、也门等地拥有广泛的支持群体◈★ღღღ。在叙利亚内战◈★ღღღ、也门冲突等诸多区域热点事件中◈★ღღღ，一定程度上也凸显了壁垒鲜明的阵营划分格局◈★ღღღ。

　　从历史规律来看◈★ღღღ，沙特与伊朗双边关系在波动中不断演进◈★ღღღ，大致可划分为五个阶段◈★ღღღ：初期友好◈★ღღღ、矛盾激化◈★ღღღ、战略试探◈★ღღღ、关系决裂与近期回归和解◈★ღღღ。早期在王权构建与石油外交的共同利益驱动下◈★ღღღ，两国于1929–1979年维持整体友好◈★ღღღ，建立起形式上的战略同盟◈★ღღღ。然而◈★ღღღ，随着1979年伊朗伊斯兰革命爆发◈★ღღღ，伊朗新当政者对沙特态度强硬◈★ღღღ，并致力于对外“输出革命”◈★ღღღ，两国关系迅速跌入低谷[3]凯发娱发K8官网◈★ღღღ。

　　进入1990年代后◈★ღღღ，两国在“阿拉伯之春”前夕短暂迎来接触◈★ღღღ，试图重塑对线年叙利亚内战爆发◈★ღღღ，沙特强势干预什叶派势力扩张◈★ღღღ，伊朗则支持巴沙尔政权◈★ღღღ，沙伊再次站到地缘冲突的对立面◈★ღღღ，关系再度出现结构性裂痕◈★ღღღ。2016年沙特处决什叶派宗教领袖尼姆尔◈★ღღღ，引发伊朗境内反美反沙浪潮◈★ღღღ，两国断交◈★ღღღ，进入长达七年的对抗阶段◈★ღღღ。直至2023年◈★ღღღ，在中国的斡旋下◈★ღღღ，沙伊双方成功举行北京对话并复交◈★ღღღ，两国关系走向新的历史阶段◈★ღღღ，也体现中国在中东地区影响力的进一步增强◈★ღღღ。

　　长久以来◈★ღღღ，意识形态差异◈★ღღღ、石油利益与以美西方为代表的地缘博弈交织下◈★ღღღ，中东地区处于地缘紧张的态势◈★ღღღ。但随着内部改革的推进与外部压力的缓和◈★ღღღ，沙特及其周边国家正在逐步打破旧有的结构性困局◈★ღღღ，共同探索合作共赢的新路径◈★ღღღ。

　　在内部层面◈★ღღღ，沙特积极推动“温和化伊斯兰”改革◈★ღღღ，试图摆脱瓦哈比主义激进教义带来的意识形态负担◈★ღღღ。在本·萨勒曼王储的主导下◈★ღღღ，沙特力求重塑国家宗教认同◈★ღღღ，将其引导回更加包容和温和的方向◈★ღღღ。改革的核心包括三个方面◈★ღღღ：一是重新解读伊斯兰经典◈★ღღღ，抽离极端保守宗教力量的意识形态基础◈★ღღღ；二是限制宗教相关执法机构的权力范围◈★ღღღ，如宗教警察被划归王储主管的内政部◈★ღღღ，执法权被严格规范◈★ღღღ；三是推动教育系统的现代化改革◈★ღღღ，清理教科书中反对多元及排斥他者的内容◈★ღღღ，禁止教师宣传极端主义思想[4]◈★ღღღ。这一系列举措◈★ღღღ，有助于淡化教派间的对立◈★ღღღ，缓和与什叶派之间的冲突◈★ღღღ，并为沙特打造更加和平稳定的地缘环境◈★ღღღ，缓释意识形态冲突◈★ღღღ。

　　与此同时◈★ღღღ，面对页岩油革命和新能源发展带来的油价波动与外部竞争压力◈★ღღღ，对于中东国家而言◈★ღღღ，加强团结与协作◈★ღღღ，将更有利于维持在全球能源博弈中的话语权◈★ღღღ。近年◈★ღღღ，中东地区地缘政治风险指数（GPR Index）显著上升◈★ღღღ，并与部分国家地缘风险指数呈现一定联动特征◈★ღღღ，反映出全球主要地缘风险事件的外溢效应◈★ღღღ。世界百年变局加速演进下◈★ღღღ，维护地区共同安全◈★ღღღ、遏制紧张冲突升级◈★ღღღ，对于各国而言◈★ღღღ，重要性和优先级均日益提升◈★ღღღ。

　　在此背景下◈★ღღღ，求合作◈★ღღღ、避对抗的区域战略诉求也不断升温◈★ღღღ，越来越多的经济体开始主动寻求改善周边地缘关系◈★ღღღ、修复过往的历史裂痕◈★ღღღ。近年来◈★ღღღ，海湾合作委员会（GCC）◈★ღღღ、伊斯兰合作组织等多边机制持续推动高层对话与务实合作◈★ღღღ。沙特在其中发挥关键作用◈★ღღღ，不仅推动也门问题的政治解决进程◈★ღღღ，还积极参与斡旋加沙◈★ღღღ、叙利亚◈★ღღღ、苏丹等地区热点问题[5]◈★ღღღ。2025年2月以来◈★ღღღ，沙特已多次承办美国与俄罗斯◈★ღღღ、乌克兰之间的高级别谈判◈★ღღღ，也提升了沙特在全球重要冲突议题中的协调与影响力◈★ღღღ。

　　总体来看◈★ღღღ，国际形势变乱交织◈★ღღღ，而中东地区各国将持续探索稳定的外交路径◈★ღღღ，中东地缘格局也呈现出由矛盾冲突逐步走向协同合作的积极转向◈★ღღღ。

　　在过去的一个世纪里◈★ღღღ，沙特阿拉伯的石油政策方向与其外交◈★ღღღ、防御和安全政策之间的考量◈★ღღღ，在沙特对美关系中体现得尤为明显◈★ღღღ。1945年2月◈★ღღღ，阿卜杜勒阿齐兹·本·沙特国王与美国总统富兰克林·D·罗斯福在奎因西号军舰上的会晤◈★ღღღ，促成了两国之间“以石油换安全”的协议◈★ღღღ，构成两国双边关系的基石◈★ღღღ。1980年宣布的“卡特主义”更明确了美国对海湾地区安全的承诺◈★ღღღ，1980年美国总统卡特在国情咨文中曾阐明◈★ღღღ：“任何外部势力试图控制波斯湾地区都将被视为对美国重大利益的攻击◈★ღღღ，而对这种攻击将以必要的方式反击◈★ღღღ，包括使用武力”◈★ღღღ。1990-1991年◈★ღღღ，美国主导的解放科威特和保护沙特阿拉伯免受潜在侵略的伊拉克行动◈★ღღღ，也成为这一合作机制中的具象体现◈★ღღღ。

　　在“石油换安全”的政治合作机制下◈★ღღღ，沙特曾长期致力于为美国稳定提供低价石油◈★ღღღ，以支持美国经济发展◈★ღღღ，而输入较低的能源价格◈★ღღღ，或也作为政治博弈的一部分◈★ღღღ，间接配合了美国主要党派的民主支持率提升◈★ღღღ。然而◈★ღღღ，进入21世纪◈★ღღღ，这一同盟关系开始逐渐显露裂痕◈★ღღღ。美国在多次中东地区关键事件中的表态或并未充分考虑到沙特方的利益诉求◈★ღღღ。例如◈★ღღღ，布什政府行动部分忽视了沙特对伊拉克战争风险的警告◈★ღღღ；奥巴马政府在埃及放弃穆巴拉克政权◈★ღღღ、对叙利亚缺乏实质上的干预行为◈★ღღღ，并在伊核协议谈判中未全面顾及海湾安全关切◈★ღღღ；特朗普政府◈★ღღღ，早期表现出强烈美沙合作意愿◈★ღღღ，但在2019年伊朗对沙特阿美石油设施发动袭击后◈★ღღღ，美国方面选择按兵不动◈★ღღღ，而这一事件直接导致了沙特日产原油减少逾500万桶◈★ღღღ，相当于沙特产能的一半◈★ღღღ，因此◈★ღღღ，美国的“默许”◈★ღღღ，在一定程度上类似打破了“石油换安全”的隐性契约◈★ღღღ。

　　面对“石油换安全”机制的逐步瓦解◈★ღღღ，沙特近年来不断调整其战略路径◈★ღღღ，尝试在新的政治体系与贸易格局中重塑自身的安全保障◈★ღღღ。一方面◈★ღღღ，沙特多次主导OPEC+联合减产◈★ღღღ，力图捍卫高油价◈★ღღღ，维护自身财政稳定与全球能源定价权◈★ღღღ。相较于过去充当西方国家的“石油中央银行”◈★ღღღ，沙特逐步转向了采取更具资源民族主义的“以沙特优先”策略◈★ღღღ，在部分重要地缘议题上◈★ღღღ，也积极表现出对OPEC+成员国俄罗斯的支持◈★ღღღ。另一方面◈★ღღღ，随着传统的“石油换安全”体系松动◈★ღღღ，沙特也开始尝试借助第三方国家力量来缓冲地区地缘风险◈★ღღღ。2023年3月◈★ღღღ，在我国斡旋下◈★ღღღ，沙特与伊朗七年来首次恢复外交关系◈★ღღღ，成为中东地区重大外交突破之一◈★ღღღ。这一重要国家外交关系的转向◈★ღღღ，也体现了沙特在过往传统“石油换安全”策略受限后◈★ღღღ，积极通过多边斡旋和借助大国博弈的世界局势◈★ღღღ，增强自身的安全保障及地位[6]◈★ღღღ。

　　从全球能源格局来看◈★ღღღ，美国页岩油气革命对美沙关系带来了深远影响◈★ღღღ，成为促使双方战略互动关系重构的关键变量◈★ღღღ。页岩技术的突破使美国从能源进口方转变为出口方竞争者◈★ღღღ，极大提升了全球范围内的能源供应能力◈★ღღღ，并改变了国际能源市场的供需格局与价格决定机制◈★ღღღ。相较于传统石油项目◈★ღღღ，美国页岩油开采周期更短◈★ღღღ、调节灵活◈★ღღღ，加剧了原油市场价格的波动性◈★ღღღ；而由于美国油气企业大多为私营实体◈★ღღღ，不受OPEC产量配额约束◈★ღღღ，也削弱了沙特通过协调减产来稳定国际油价的能力◈★ღღღ。

　　一方面◈★ღღღ，美国政府自主决定其国内石油产能◈★ღღღ，造成全球原油市场供应增加◈★ღღღ；又在油价跌至美企盈亏平衡点时◈★ღღღ，转而提出要求沙特减产◈★ღღღ，以维稳原油价格◈★ღღღ。例如◈★ღღღ，2020年4月◈★ღღღ，特朗普公开呼吁沙特与俄罗斯结束价格战◈★ღღღ，以支持美国能源行业◈★ღღღ。美国选择性介入的指导行为◈★ღღღ，实质上相当于打破市场竞争规则◈★ღღღ，并将本国利益诉求优先于现有的全球能源治理格局与他国规划◈★ღღღ。为应对这一状况◈★ღღღ，沙特积极推进推动OPEC+机制◈★ღღღ，与俄罗斯等非OPEC产油国展开合作◈★ღღღ，进一步外延产量协调范围◈★ღღღ。即使在2022年俄乌战争爆发◈★ღღღ、西方对俄强烈施压之际◈★ღღღ，沙特依旧坚守与莫斯科的能源合作立场◈★ღღღ，显示其对维稳油价◈★ღღღ、捍卫自身资源利益的战略决心[7]◈★ღღღ。

　　除在全球能源市场同时作为供应商可能面临的竞争外◈★ღღღ，在迈向“2030愿景”的关键阶段◈★ღღღ，发展战略主导下◈★ღღღ，沙特仍有望加强与美国在产业◈★ღღღ、技术◈★ღღღ、资本与人才等领域的深度合作◈★ღღღ。自2016年“愿景”提出以来◈★ღღღ，沙特与美国的服务贸易往来显著升温◈★ღღღ。其中◈★ღღღ，美国金融服务出口到沙特的金额由8.13亿美元快速提升至2024年的21.82亿美元◈★ღღღ，体现出美国金融体系在沙特经济转型中的深度介入与资本支持◈★ღღღ。美国对沙特的知识产权服务出口虽然规模相对较小◈★ღღღ，但自2022年起也呈现稳步上升态势◈★ღღღ，显示沙特对在科技◈★ღღღ、文化◈★ღღღ、教育◈★ღღღ、品牌等软实力等领域加快学习和进行资源引进的重视◈★ღღღ。总体而言◈★ღღღ，尽管沙特在美国总贸易中权重近年有所下滑◈★ღღღ，且美国在沙特商品贸易中的总体份额相对不高◈★ღღღ，但近年双方在服务贸易领域的深度融合与互补合作◈★ღღღ，也部分重塑了沙特与美国的双边贸易结构◈★ღღღ。

　　总体而言◈★ღღღ，当前美沙关系已由“石油换安全”的传统模式演化为围绕发展战略与国家利益的复杂博弈◈★ღღღ。过去◈★ღღღ，沙特领导人往往在维护国家财政安全与对美战略间谨慎权衡◈★ღღღ，但“2030愿景”的推进◈★ღღღ，已上升为国家战略绝对核心◈★ღღღ，并逐步超越对传统地缘安全庇护的依赖◈★ღღღ。中期维度◈★ღღღ，沙特与美国的外交关系仍有可能在利益互惠与冲突间寻求平衡◈★ღღღ，其稳定性或更多取决于双方在“2030愿景”与“MAGA”理念上的目标一致性◈★ღღღ，以及沙特在全球多极竞争格局中的战略定力和地缘政治间的调和能力◈★ღღღ。

　　历史押注的韵脚或相同◈★ღღღ，但时局总因不同的驱动因素而变化◈★ღღღ。中国“一带一路”倡议与沙特“2030愿景”目标的相契合与中沙产业结构的互补性◈★ღღღ，构筑了中沙关系最为稳固的根基◈★ღღღ。

　　冷战时期◈★ღღღ，中沙关系曾一度因意识形态上的分歧而长期疏离[8]爱香瞬◈★ღღღ。彼时沙特作为美国在中东的重要盟友◈★ღღღ，与中国缺乏实质性的往来外交关系◈★ღღღ。但伴随冷战格局终结以及全球政治经济重心东移◈★ღღღ，大国的国际影响力提升◈★ღღღ，中沙关系逐步开始进入升温通道◈★ღღღ。2006年◈★ღღღ，中沙两国建立战略友好关系◈★ღღღ，2016年起升级为全面战略伙伴关系◈★ღღღ。过去十余年间◈★ღღღ，中沙关系逐步摆脱意识形态束缚◈★ღღღ，转向多层次下的务实互利合作◈★ღღღ，并日益成为中东地缘版图中最具发展潜力的双边关系之一◈★ღღღ。

　　随着国际体系日益演变为多极竞争格局◈★ღღღ，中沙关系的深化对两国均具有重要战略意义◈★ღღღ。一方面◈★ღღღ，有助于沙特分散对全球霸权主义的依赖与自身国家地缘风险暴露◈★ღღღ，并在复杂多变的全球秩序中增强自主空间◈★ღღღ；另一方面◈★ღღღ，也为中国在中东地区稳定能源供给◈★ღღღ、推动“一带一路”倡议发展提供了关键支点◈★ღღღ。

　　值得注意的是◈★ღღღ，在世界新一轮地缘博弈中◈★ღღღ，沙特展现出愈发清晰的外交风格转向◈★ღღღ：更加注重维护本国议程的独立性◈★ღღღ，更加主动地重构多边关系网络◈★ღღღ，拒绝卷入由美西方国家所主导的“非友即敌”政治叙事之中◈★ღღღ。在俄乌战争背景下坚持与俄罗斯的能源协调◈★ღღღ、在中沙合作中推进本币结算与技术对接◈★ღღღ、在OPEC+机制中增强制度话语权◈★ღღღ，均表明沙特正在从以美国为中心的世界单极体系中谋求“脱锚”◈★ღღღ，试图以更加主动灵活◈★ღღღ、利益分散的方式重塑国际关系中的定位◈★ღღღ。在此背景下◈★ღღღ，中国“向西开放”战略与沙特“向东看”战略相遇◈★ღღღ，相向而行成为中沙关系发展的主基调[9]◈★ღღღ。

　　除政治利益考量外◈★ღღღ，沙特对全球经济秩序与国际能源合作格局的重新评估◈★ღღღ，推动其对外战略持续“重心东移”◈★ღღღ。早在页岩革命之前◈★ღღღ，西方在沙特能源出口结构中的权重就已显著下降◈★ღღღ。2021年◈★ღღღ，沙特出口至亚洲的原油高达2.504亿吨◈★ღღღ，仅有7280万吨流向非亚洲国家◈★ღღღ，其中对中国出口量达8760万吨◈★ღღღ，占据首位◈★ღღღ。尽管俄乌冲突之后欧洲对中东能源依赖有所回升◈★ღღღ，但沙特已将亚洲视为未来能源合作的核心市场◈★ღღღ，并持续加深与中国等主要进口国的合作关系◈★ღღღ。

　　早在2017年◈★ღღღ，沙特国王萨勒曼访华期间◈★ღღღ，中沙双方即在石油贸易与上下游项目合作方面签署多项协议◈★ღღღ，奠定了双边能源合作的基础◈★ღღღ。2019年◈★ღღღ，中沙在北京召开中沙高委会第三次会议◈★ღღღ，并建议加强“一带一路”倡议与“2030愿景”发展战略对接◈★ღღღ，深化能源◈★ღღღ、基础设施建设◈★ღღღ、财政金融◈★ღღღ、高科技等领域的务实合作[10]◈★ღღღ。2023年3月◈★ღღღ，沙特国家石油公司阿美（Saudi Aramco）宣布两项重大投资交易◈★ღღღ，拟在华追加数十亿美元投入◈★ღღღ，进一步巩固了沙特作为中国最大原油供应国的地位◈★ღღღ。

　　与此同时◈★ღღღ，在沙特“2030愿景”与中国“一带一路”倡议的合力推动下◈★ღღღ，中沙合作正加速驶入快车道◈★ღღღ。近年来中沙双边贸易保持高位运行◈★ღღღ，尽管出口波动有所加剧◈★ღღღ，但整体进出口规模仍维持强劲势头◈★ღღღ，两国经贸往来粘性日益增强◈★ღღღ。

　　从合作内容来看◈★ღღღ，中沙合作以基建为先导◈★ღღღ，正逐步渗透至能源◈★ღღღ、制造◈★ღღღ、通信◈★ღღღ、金融等多个战略性领域◈★ღღღ。根据四川省一带一路经贸合作促进会◈★ღღღ，在沙特NEOM新城的智慧城市项目中◈★ღღღ，华为提供全域物联网平台◈★ღღღ，海康威视部署10万路智能摄像头◈★ღღღ，中国电科参与建设城市大脑系统◈★ღღღ，共同助力打造“零碳城市”◈★ღღღ。在医疗健康领域◈★ღღღ，迈瑞医疗向沙特200家医院供应超声设备◈★ღღღ，国内医疗公司在利雅得建立AI影像诊断中心◈★ღღღ。此外◈★ღღღ，华为在沙特5G基站建设中占据了70%的市场份额◈★ღღღ，并与沙特电信（STC）合作◈★ღღღ，在利雅得打造中东最大的数据中心集群◈★ღღღ。宁德时代则与沙特阿美合作研发动力电池◈★ღღღ，共同抢占中东千亿级电动车市场◈★ღღღ。通过政策协同◈★ღღღ、基建深化◈★ღღღ、产业创新与金融赋能等多维度发力◈★ღღღ，中沙全面战略伙伴关系有望全面深化发展◈★ღღღ。

　　近年中沙贸易蓬勃发展◈★ღღღ，且由于产业结构互补◈★ღღღ，贸易依赖度不断增强◈★ღღღ。近年中国始终是沙特第一大贸易合作伙伴国◈★ღღღ。2024年中国占沙特进口◈★ღღღ、出口金额比重分别达到24%◈★ღღღ、15%◈★ღღღ，而美国该比例近年持续下滑◈★ღღღ，2024年分别为8%◈★ღღღ、4%◈★ღღღ。2024年◈★ღღღ，沙特在中国进口◈★ღღღ、出口金额占比分别为2.5%◈★ღღღ、1.3%◈★ღღღ。

　　从双方贸易结构来看◈★ღღღ，近年沙特对中国跨境电商◈★ღღღ、汽车◈★ღღღ、钢铁◈★ღღღ、机械设备等产品青睐度提升◈★ღღღ。对中国而言◈★ღღღ，沙特依然是稳定且重要的能源提供方◈★ღღღ。

　　从沙特出口到中国的商品贸易来看◈★ღღღ，2024年能源相关占比达到84%◈★ღღღ，此外有机化学品和塑料制品合计达到11%◈★ღღღ。

　　而近年沙特对中国进口的电气设备◈★ღღღ、家电◈★ღღღ、机械设备◈★ღღღ、汽车等产品保持较高份额◈★ღღღ，同时对跨境电商（B2B）产品◈★ღღღ、钢铁◈★ღღღ、汽车等显著加大进口比例◈★ღღღ，此外◈★ღღღ，对中国的纺织服装◈★ღღღ、玩具等轻工业产品青睐度则有所降低◈★ღღღ。

　　沙特“2030愿景”提出一系列发展纲要◈★ღღღ，在夯实油气等传统支柱产业基础上◈★ღღღ，重点培育具备增长潜力的新兴产业◈★ღღღ，推动经济发展由“资源驱动”向“产业驱动”转型◈★ღღღ。

　　该愿景实施以来◈★ღღღ，沙特制造业◈★ღღღ、消费及中高新技术产业结构加速演进◈★ღღღ，呈现出新旧动能切换加快◈★ღღღ、市场环境稳步修复◈★ღღღ、经济结构持续优化的整体趋势◈★ღღღ，数字经济◈★ღღღ、绿色能源◈★ღღღ、文化旅游等领域亦取得实质性进展◈★ღღღ。在外商直接投资方面◈★ღღღ，FDI集聚效应日益凸显◈★ღღღ，制造业◈★ღღღ、建筑业◈★ღღღ、批发零售◈★ღღღ、交通运输与仓储◈★ღღღ、金融与保险等领域的投资存量持续增厚◈★ღღღ，构成外资布局的核心支柱◈★ღღღ。

　　2016年◈★ღღღ，沙特正式发布“2030愿景”凯发娱发K8官网◈★ღღღ，明确未来15年的发展蓝图◈★ღღღ。愿景序言提出三大核心支柱◈★ღღღ：一是作为阿拉伯和伊斯兰世界的精神中心◈★ღღღ，二是发展成为全球投资强国的决心◈★ღღღ，三是依托独特的地理区位◈★ღღღ，打造联通亚洲◈★ღღღ、欧洲和非洲的国际枢纽◈★ღღღ。整体规划围绕社会进步◈★ღღღ、经济繁荣与国家建设三大主题◈★ღღღ，致力于实现“社会欣欣向荣◈★ღღღ、经济繁荣兴旺◈★ღღღ、国家理想远大”的战略目标◈★ღღღ。

　　为实现经济结构多元化转型◈★ღღღ，沙特在“2030愿景”中设定了明确的产业转型发展目标◈★ღღღ，并规划了两大战略发展路径◈★ღღღ：一方面夯实油气等传统支柱产业◈★ღღღ，另一方面重点培育具有增长潜力的新兴产业◈★ღღღ，逐步构建更具增长可持续性的国民经济体系◈★ღღღ。

　　自“2030愿景”提出◈★ღღღ，沙特制造业◈★ღღღ、消费行业与中高新技术产业结构加速演进◈★ღღღ，呈现出新旧动能加快切换◈★ღღღ、市场环境稳步修复◈★ღღღ、经济结构持续优化的整体趋势◈★ღღღ。

　　近年沙特制造业增长有所波动◈★ღღღ。受油价震荡与疫情冲击下全球需求收缩的影响◈★ღღღ，2016至2020年间制造业增速明显放缓◈★ღღღ，部分年份甚至录得负增长◈★ღღღ。2021年后◈★ღღღ，随疫情后经济修复及“2030愿景”指导下的多元化战略推进◈★ღღღ，制造业增速逐步回升◈★ღღღ，至2023年增速再度滑落◈★ღღღ，当前沙特制造业仍面临增长动能转换的挑战◈★ღღღ。

　　1）从指数数值来看◈★ღღღ，电气设备与饮料制造业较2010年有显著扩张◈★ღღღ；基本金属制造◈★ღღღ、食品制造◈★ღღღ、化学品和化学产品制造业略有增长◈★ღღღ；家具制造业则波动较大◈★ღღღ。

　　2）从趋势来看◈★ღღღ，家具制造业和电气设备制造业显著波动◈★ღღღ，呈现“爆发—回落”式增长◈★ღღღ，反映其对房地产周期◈★ღღღ、政策刺激与订单节奏高度敏感◈★ღღღ，具备典型的周期属性◈★ღღღ。食品制造维持稳定上扬◈★ღღღ，自2024年起指数显著攀升并持续维持高位◈★ღღღ，具备良好的成长韧性与内需支撑能力◈★ღღღ。基本金属制造延续温和下行趋势◈★ღღღ，作为传统重工业代表◈★ღღღ，反映在全球工业需求趋弱◈★ღღღ、金属价格承压以及沙特能耗与环保政策调整下的多重影响◈★ღღღ。化学品和化学产品制造则整体运行平稳◈★ღღღ，在沙特制造体系中仍具备基础地位◈★ღღღ，同时具备较高的行业集中度和成熟度◈★ღღღ。

　　消费支出结构持续优化◈★ღღღ，家庭部门主导作用增强◈★ღღღ。2010至2023年◈★ღღღ，沙特整体消费支出呈现出稳步上升态势◈★ღღღ。其中◈★ღღღ，居民消费支出在总量与占比上均显著提升◈★ღღღ，2024年达5566亿美元◈★ღღღ，占GDP比重约45%◈★ღღღ；相较之下◈★ღღღ，政府消费支出在总量上相对平稳◈★ღღღ，占GDP比重长期维持在20%左右◈★ღღღ。公共消费在总消费中占比逐步下降◈★ღღღ，消费主力正在由政府转向家庭◈★ღღღ。

　　人均消费支出稳步提升◈★ღღღ，消费意愿逐步增强◈★ღღღ。沙特人均GDP自2010年以来总体保持稳定◈★ღღღ，长期维持在高收入国家水平◈★ღღღ。同期◈★ღღღ，人均居民消费支出呈现稳步增长态势◈★ღღღ，边际消费倾向亦逐步上行◈★ღღღ，2024年升至历史高点0.48◈★ღღღ。这一趋势反映出在居民收入水平稳定或温和增长的背景下◈★ღღღ，居民倾向于将更多新增收入用于消费而非储蓄◈★ღღღ，消费意愿显著增强◈★ღღღ。人均消费能力与消费倾向的同步提升◈★ღღღ，正为沙特内需扩张和经济增长提供更加坚实的支撑◈★ღღღ。

　　人口结构驱动消费需求演变◈★ღღღ。从年龄结构来看◈★ღღღ，中青年人口占比稳定◈★ღღღ，15–59岁人口长期占据七成以上的比例◈★ღღღ，形成庞大且高净值的新消费群体◈★ღღღ，为电子科技◈★ღღღ、汽车◈★ღღღ、文旅◈★ღღღ、健康消费等中高端消费提供了坚实的人口支撑◈★ღღღ。60岁以上老年人口虽占比不高但稳步上升◈★ღღღ，预示着未来医疗健康◈★ღღღ、养老服务◈★ღღღ、便利性消费等领域仍将释放潜在增长空间◈★ღღღ。0–14岁的少年儿童人口占比保持在25%左右◈★ღღღ，表明家庭结构仍具有活跃生育基础◈★ღღღ。由此衍生的儿童教育◈★ღღღ、婴幼儿食品◈★ღღღ、亲子娱乐等家庭型支出◈★ღღღ，正在构成消费结构中不可忽视的重要板块◈★ღღღ。

　　消费市场持续回暖◈★ღღღ。批发零售与住宿餐饮业覆盖居民日常生活中的高频消费◈★ღღღ，既包括食品◈★ღღღ、日用品等必选性支出◈★ღღღ，也涵盖餐饮社交◈★ღღღ、旅游住宿等具有可选性特征的消费场景◈★ღღღ，是衡量消费韧性与复苏力度的重要窗口◈★ღღღ。整体来看◈★ღღღ，该行业正处于稳步修复◈★ღღღ、加速放量的过程中◈★ღღღ。2020年受疫情冲击◈★ღღღ，行业增加值大幅下滑◈★ღღღ，陷入负增长◈★ღღღ；但此后迅速反弹◈★ღღღ，2021年增速达到13.7%◈★ღღღ，2023年行业增加值创下新高◈★ღღღ，达到938亿美元◈★ღღღ，增速稳定在5%以上◈★ღღღ。随着公共活动逐步恢复◈★ღღღ、消费信心回暖◈★ღღღ，叠加“2030愿景”推动下的消费升级与数字化转型◈★ღღღ，消费市场呈现结构性修复与质量提升并进的良好趋势◈★ღღღ，有望迎来新一轮成长周期◈★ღღღ。

　　中高新技术产业整体稳步向好◈★ღღღ。中高新技术产业自2016年“2030愿景”正式提出后进入快速扩张期◈★ღღღ。2016–2018年间◈★ღღღ，相关产业增加值从约330亿美元上升至近390亿美元◈★ღღღ，反映出政策引导下沙特对高端制造◈★ღღღ、技术密集型产业的大力培育初见成效◈★ღღღ。2019-2020年疫情冲击短暂扰动了产业节奏◈★ღღღ，但2022年产值迅速恢复并再创新高◈★ღღღ，达到近465亿美元◈★ღღღ，显示出较强的抗冲击能力和修复韧性◈★ღღღ。

　　从出口结构来看◈★ღღღ，沙特高技术产品出口总额虽有所增长◈★ღღღ，但波动幅度较大◈★ღღღ，整体占比尚不稳定◈★ღღღ。2016年高技术产品出口额一度攀升至4.2亿美元◈★ღღღ，占制造品出口的比重超过130%◈★ღღღ，达到峰值◈★ღღღ；但此后快速回落◈★ღღღ，2021年降至1.58亿美元◈★ღღღ，占比仅30%左右◈★ღღღ，2023年虽有所回升◈★ღღღ，但仍未恢复至高点水平◈★ღღღ。这一剧烈波动或反映出沙特高技术出口仍受制于上游关键技术◈★ღღღ、全球订单依赖等因素◈★ღღღ。当前◈★ღღღ，沙特正处于从资源导向型向技术导向型出口结构转型的过渡阶段◈★ღღღ，短期内波动属正常现象◈★ღღღ。若未来能加快本土技术孵化◈★ღღღ、加强与外资研发机构合作◈★ღღღ，并推动本地供应链体系完善◈★ღღღ，中高技术产品有望在出口结构中占据更稳固的位置◈★ღღღ。

　　作为沙特“2030愿景”落地的核心支柱之一◈★ღღღ，科技产业的发展方向在多项国家战略中得到明确锚定◈★ღღღ。例如◈★ღღღ，沙特出台《数据与人工智能国家战略（SDAI）》◈★ღღღ，提出到2030年吸引300亿美元外商直接投资◈★ღღღ，培育超过300家人工智能与数据科技企业◈★ღღღ，致力于成为全球人工智能应用的领导者◈★ღღღ。2021年◈★ღღღ，沙特主权财富基金计划年均投资规模超过1500亿美元于本土新项目◈★ღღღ，重点投资新能源◈★ღღღ、汽车◈★ღღღ、航空◈★ღღღ、国防◈★ღღღ、交通与健康科技等方向[11]◈★ღღღ，为科技产业奠定了坚实的资金基础◈★ღღღ。此外◈★ღღღ，2023年沙特设立了五个新的经济特区◈★ღღღ，包括阿卜杜拉国王经济城◈★ღღღ、云计算经济特区等◈★ღღღ，重点发展物流◈★ღღღ、科技和先进制造业◈★ღღღ，并通过提供更灵活的政策◈★ღღღ、更优惠的投资条件◈★ღღღ，吸引外资企业落地高技术产业项目◈★ღღღ，推动本地科技生态形成集聚效应◈★ღღღ，进一步增强沙特科技产业的活力和竞争力◈★ღღღ。

　　制造业◈★ღღღ、消费与科技领域的结构性演进◈★ღღღ，不仅重塑了沙特的产业底盘◈★ღღღ，也为“2030愿景”战略目标的落地提供了强有力的支撑◈★ღღღ。过去十年间◈★ღღღ，沙特在多个关键领域取得实质性进展◈★ღღღ。

　　据沙特2024年年度报告显示◈★ღღღ，截至当年◈★ღღღ，1502项现行倡议中有85%已完成或正按计划推进◈★ღღღ，93%的国家计划与战略指标已实现◈★ღღღ、超额或接近完成里程碑目标[12]◈★ღღღ。

　　宏观经济层面◈★ღღღ，2024年沙特私营非油部门对GDP的贡献率上升至51%◈★ღღღ，中小企业信贷融资规模增至937亿美元◈★ღღღ，显示出经济结构多元化改革已初见成效◈★ღღღ。

　　重点产业方面◈★ღღღ，油气产业本地化以及制造业◈★ღღღ、军工发展等均有亮眼表现◈★ღღღ。油气产业本地化率提升至65.5%◈★ღღღ，基本实现阶段性目标◈★ღღღ，相关产业累计出口年复合增长率达41%◈★ღღღ。军工领域国产化率升至19.35%◈★ღღღ，两年内提升约12%◈★ღღღ。制造业方面◈★ღღღ，沙特大力推行“Made in Saudi”计划◈★ღღღ，重点发展电动汽车◈★ღღღ、生物医药◈★ღღღ、人工智能等高端制造领域◈★ღღღ。据截至2023年的最新公开数据显示◈★ღღღ，2023年沙特王国已开发了50个工业投资机会◈★ღღღ，价值超过960亿沙特里亚尔◈★ღღღ，截至2023年5月◈★ღღღ，工业领域的外国和合资投资比例达到该行业总投资的37%◈★ღღღ，价值超过5420亿沙特里亚尔◈★ღღღ，200多家国际公司也将其地区总部迁至首都利雅得◈★ღღღ，国际产业集聚效应初步显现[13]◈★ღღღ。

　　此外◈★ღღღ，数字经济加速崛起◈★ღღღ。2024年数字经济产业整体规模已达1320亿美元◈★ღღღ，占GDP比重15%◈★ღღღ，为中东和北非地区规模最大◈★ღღღ、增长最快的数字经济体◈★ღღღ。数字化改革加速向卫生与健康服务领域渗透◈★ღღღ，“Sehhaty”健康应用覆盖预约爱香瞬◈★ღღღ、问诊◈★ღღღ、转诊等多项功能◈★ღღღ，累计服务人群超3000万人◈★ღღღ，“家庭医生”制度也在逐步落地推广爱香瞬◈★ღღღ。“Nphies”国家健康信息平台全面上线◈★ღღღ，进一步整合医保与医疗数据◈★ღღღ，服务人群超过1400万◈★ღღღ，有效提升了整体医疗服务效率与可及性◈★ღღღ。

　　在物流与基础设施领域◈★ღღღ，沙特综合运输能力持续优化◈★ღღღ，已在世界银行物流绩效指数中跃升至全球第17位◈★ღღღ，在Lloyd‘s全球航运网络排名中位列第8◈★ღღღ，在国际航空连通性指数中亦位居第13位◈★ღღღ。

　　在文化与旅游板块◈★ღღღ，沙特已成功将8处遗产地列入联合国教科文组织名录◈★ღღღ，超额完成既定目标◈★ღღღ，并成功取得2030年世博会与2034年世界杯主办权◈★ღღღ。2024年共接待游客1.15亿人次◈★ღღღ，其中国际游客数量达2970万◈★ღღღ，同比增长69%◈★ღღღ。旅游收入较2019年增长近1.5倍◈★ღღღ，旅游业正加速成长为非油经济的重要支柱产业◈★ღღღ。

　　在绿色能源与氢能发展方面◈★ღღღ，沙特大力推进清洁能源输出与氢能国际合作◈★ღღღ，商业规模的洁净氨已成功出口至日本◈★ღღღ、韩国◈★ღღღ、中国◈★ღღღ、泰国及欧洲多国◈★ღღღ。2020年◈★ღღღ，沙特向日本出口首批40吨蓝氨◈★ღღღ，标志着全球首条综合氨价值链建成◈★ღღღ。2022年◈★ღღღ，沙特与韩国签署绿色氢能开发协议◈★ღღღ，提出到2030年实现年产400万吨氢气的目标◈★ღღღ，力争成为全球最大氢气供应国◈★ღღღ。2023年◈★ღღღ，沙特已有2800吉瓦的可再生能源并入国家电网◈★ღღღ，足以为52万户家庭提供清洁电力◈★ღღღ，能源转型迈出关键一步◈★ღღღ。2024年◈★ღღღ，沙特创下全球最低的太阳能与风能电价◈★ღღღ，Bisha能源储能项目正式投运◈★ღღღ，储能能力达2000兆瓦时◈★ღღღ，同时启动首批氢能源公交与出租车的试点运行◈★ღღღ，清洁能源体系建设持续提速◈★ღღღ。

　　从FDI存量演变来看◈★ღღღ，沙特自 2021年以来保持高速增长◈★ღღღ，2023年存量规模达8973.5亿沙特里亚尔◈★ღღღ，在吸引外国资本方面呈现出集聚的发展趋势◈★ღღღ。制造业◈★ღღღ、建筑业◈★ღღღ、批发零售◈★ღღღ、交通运输与仓储◈★ღღღ、金融与保险等领域的投资存量持续“增厚”◈★ღღღ，构成沙特FDI的核心支柱◈★ღღღ。

　　其中◈★ღღღ，制造业的投资份额稳步扩大◈★ღღღ，在能源转型与工业本地化战略驱动下◈★ღღღ，有望成为未来外资的重点布局方向◈★ღღღ。建筑业领域投资体量稳步扩张◈★ღღღ，反映出NEOM◈★ღღღ、“红海项目”等超大型基础设施与城市开发计划对资本的吸引力◈★ღღღ。交通运输与仓储行业表现亮眼◈★ღღღ，投资存量持续扩大◈★ღღღ，与沙特作为全球物流枢纽的政策定位高度契合◈★ღღღ，港口升级◈★ღღღ、铁路网络◈★ღღღ、航空物流等领域将是未来外资重点争夺的高地◈★ღღღ。金融与保险业的外资比例近年来快速攀升◈★ღღღ，得益于金融开放政策◈★ღღღ、资本市场改革以及沙特主权基金（PIF）在全球市场的活跃布局◈★ღღღ。批发与零售业存量规模显著上升◈★ღღღ，反映出沙特居民的消费能力和市场爆发潜力◈★ღღღ。

　　从FDI流量的角度来看◈★ღღღ，沙特近年来在吸引外资方面呈现出结构性趋势与阶段性波动并存的格局◈★ღღღ，不同行业的资本热度呈现出显著分化◈★ღღღ。整体来看◈★ღღღ，2021年是FDI流入的高点◈★ღღღ，多个行业迎来爆发性增长◈★ღღღ，随后2022年整体维持在高位区间◈★ღღღ，而2023年部分板块则出现了资本回流现象◈★ღღღ。

　　其中◈★ღღღ，制造业与批发零售业呈现“快速升温—短暂冷却—再度回暖”的动态节奏◈★ღღღ，2021年和2023年FDI流入强劲◈★ღღღ，2022年短暂回落◈★ღღღ，表明该类产业在政策支持与市场需求推动下具备较高的外资敏感度与配置弹性◈★ღღღ。建筑业与金融保险业自2021年以来外资流入持续放大◈★ღღღ，增长更具趋势性和稳定性◈★ღღღ，显示出外资对沙特基础设施建设与金融体系改革的中长期信心◈★ღღღ。

　　相较之下◈★ღღღ，交通运输与仓储行业呈现波动特征◈★ღღღ：2021至2022年FDI流入增长极快◈★ღღღ，短时间内放量扩张◈★ღღღ，成为当时资本热钱的集中流入口◈★ღღღ；但到了2023年◈★ღღღ，该行业FDI流量却由正转负◈★ღღღ，出现明显的资本净流出◈★ღღღ，可能反映出投资者对于项目周期◈★ღღღ、预期收益◈★ღღღ，或地缘政治与物流成本的风险再评估◈★ღღღ。

　　总体来看◈★ღღღ，近年沙特制造◈★ღღღ、建筑◈★ღღღ、金融◈★ღღღ、批发零售成为外资投资的主线产业◈★ღღღ。而交通仓储等行业的投资波动反映了外资对政策兑现◈★ღღღ、项目收益稳定性与区域安全环境的敏感性◈★ღღღ。在沙特“2030愿景”不断推进背景下◈★ღღღ，行业间FDI流量变化反映了产业结构转型的趋势◈★ღღღ，也彰显未来沙特外商直接投资仍具备较高的增长潜力空间◈★ღღღ。

　　本文部分节选自国泰海通证券政策和产业研究院已发布研究报告◈★ღღღ：中东国别研究专题系列报告一《沙特深度洞察◈★ღღღ：中东经济引擎◈★ღღღ，迎接转型红利》